Komentarz Noble Funds TFI.

KOMENTARZ MAKROEKONOMICZNY

Opublikowane w lutym dane makroekonomiczne w większości potwierdzały relatywnie dobrą kondycję polskiej gospodarki. Sprzedaż detaliczna wzrosła w styczniu o 14,3% (konsensus 13,8%). Za tak silny wzrost w dużej mierze odpowiedzialne były jednak efekty bazy - w styczniu 2011 roku gwałtownie spadła sprzedaż samochodów po wycofaniu ulgi dla samochodów „z kratką”.

Komentarz Noble Funds TFI.

Luty upłynął pod znakiem zmiennej koniunktury giełdowej. Niektóre rynki, jak na przykład parkiet amerykański, kontynuowały mozolne pięcie się w górę. Jednak wiele giełd weszło w okres płaskiej korekty, na zmianę rosnąc i spadając po kilka sesji z rzędu. Oprócz giełdy w Nowym Jorku korzystnie rozwijała się sytuacja między innymi w Japonii (gdzie prym wiodły mniejsze spółki) i w Rosji, na co z kolei wpływ miały rosnące ceny ropy naftowej. Zwracamy uwagę, iż wysokie ceny ropy są z kolei zagrożeniem dla koniunktury gospodarczej w większości innych krajów.

Komentarz tygodniowy Noble Funds TFI.

Spojrzenie na rynek

Jednym z najważniejszych wydarzeń bieżącego tygodnia był drugi przetarg na LTRO (Longer-Term Refinancing Operation), czyli długoterminowe (3-letnie), niskooprocentowane (1%) pożyczki oferowane przez Europejski Bank Centralny. Gdy ECB na początku grudnia ogłosił zamiar przeprowadzenia takich operacji, był to instrument ogólnie niedoceniany. Okazało się, że niesłusznie. Pierwszy przetarg 21 grudnia, na którym 523 europejskie banki pożyczyły w sumie 489 mld EUR (efektywna skala nowej płynności wyniosła 290 mld, gdyż ograniczono cykliczne pożyczki na krótsze terminy), diametralnie poprawił sytuację w strefie euro i tym samym na światowych rynkach kapitałowych.

Komentarz tygodniowy Noble Funds TFI.

Ostatnie dni znów wyniosły Grecję na czołówki serwisów. Za każdym razem, gdy ten temat dominuje, to wiadomo, że Grecja jest o kilka decyzji politycznych od niekontrolowanego bankructwa. Nie inaczej jest i tym razem.Ostatnie dni znów wyniosły Grecję na czołówki serwisów. Za każdym razem, gdy ten temat dominuje, to wiadomo, że Grecja jest o kilka decyzji politycznych od niekontrolowanego bankructwa. Nie inaczej jest i tym razem.

Komentarz Noble Funds TFI.

Styczeń przyniósł zdecydowaną poprawę nastrojów na rynku akcji. Zwiększenie płynności w europejskim sektorze bankowym wraz z bardzo dobrymi danymi makro płynącymi ze Stanów Zjednoczonych radykalnie zmniejszyły awersję do ryzyka. Indeks VIX, znany również jako „indeks strachu”, spadł w styczniu do 18,3 czyli do poziomów notowanych ostatnio w lipcu i typowych dla względnie spokojnych warunków.

Komentarz Noble Funds TFI.

W styczniu jednostka Noble Fund Timingowy odnotowała wzrost 6,5%. Dynamiczne wzrosty w styczniu sprawiły, że rynki wydają się być nieco wykupione. Dlatego też na funduszu Timingowym realizujemy część zysków i zmniejszamy alokację w akcjach. Równocześnie w średnim horyzoncie pozostajemy pozytywnie nastawieni do rynku akcji i czekamy na moment do ponownego zwiększenia pozycji.

Komentarz Noble Funds TFI.

KOMENTARZ MAKROEKONOMICZNY

Dane makroekonomiczne opublikowane w styczniu w większości potwierdzały silny stan polskiej gospodarki. Kolejny raz pozytywnie zaskoczyła dynamika produkcji przemysłowej, która w grudniu wyniosła 7,7% r/r. Co ważne, wzrosty stały się udziałem zdecydowanej większości sektorów, nie tylko tych nastawionych na eksport i korzystających ze słabości polskiej waluty.

Komentarz tygodniowy Noble Funds TFI.

Spojrzenie na rynek

Agresywne działania ECB, szybsze niż oczekiwano wprowadzanie reform we Włoszech, postępy w zakresie nowego paktu fiskalnego w eurolandzie, oczekiwanie na korzystny finał rozmów Greków z inwestorami prywatnymi i do tego ogólnie lepszy obraz gospodarki światowej na początku roku pomagają w utrzymaniu dobrych nastrojów na rynkach kapitałowych i zwiększają apetyt na ryzyko. Z drugiej strony solidne już przecież wzrosty i ogólnie bycze nastroje na giełdach światowych naturalnie wywołują oczekiwanie na korektę i szukanie dla niej pretekstów. Polska giełda odrobiła w zeszłym tygodniu część narosłych we wcześniejszych tygodniach „zaległości” wobec rynków światowych.