Komentarz Noble Funds TFI.

Marzec przyniósł wyraźne zróżnicowanie sytuacji na rynkach giełdowych na całym świecie. Niektóre indeksy wciąż pięły się do góry, jednak do końca miesiąca niezachwianą pozycję zachowała już tylko giełda amerykańska. Większość indeksów nie utrzymała szczytów osiągniętych w połowie marca i zniżkowała do końca miesiąca. Niektóre rynki, zwłaszcza rozwijające się były na tyle słabe, że ominęła je nawet taka szczątkowa forma zwyżki. W tym kontekście szczególnie warto zwrócić uwagę na giełdę w Szanghaju, gdzie koniunktura słabła systematycznie w ciągu marca, a indeks stracił w trakcie całego miesiąca niemal 10%.

KOMENTARZ MAKROEKONOMICZNY

Opublikowane w marcu dane makroekonomiczne miały lekko negatywny wydźwięk. Martwi przede wszystkim trudna sytuacja na rynku pracy – bezrobocie w lutym pozostawało na bardzo wysokim poziomie 13,5%. Będąca pochodną wysokiej stopy bezrobocia słaba pozycja negocjacyjna pracowników wraz z rosnącymi kosztami po stronie pracodawcy (np. podwyżka składki rentowej) sprawiają, iż trudno oczekiwać aby fundusz płac (wzrost w lutym o zaledwie 0,5%) mógł w bieżącym roku istotnie rosnąć. To z kolei znajdzie najprawdopodobniej przełożenie w słabszej dynamice sprzedaży detalicznej, która do tej pory zaskakuje jednak… pozytywnie. W lutym sprzedaż detaliczna wzrosła o 13,7%, co było poziomem zdecydowanie wyższym od oczekiwanego (konsensus na poziomie 10%).

Komentarz Noble Funds TFI.

Za udanym dla funduszu miesiącem w dużej mierze stoi decyzja o radykalnym niedoważeniu spółek z indeksu WIG20. Potencjalna podaż ze strony MSP tak istotnych dla tego indeksu papierów jak PKO BP i PZU skutecznie trzymała indeks największych spółek na relatywnie niskich poziomach.

Komentarz Noble Funds TFI po zakończeniu sesji w USA.

Dzisiejsze notowania na amerykańskim parkiecie rozpoczęły się silnymi spadkami wszystkich głównych indeksów. W dalszej części dnia można było oberwać próby odrobienia strat, lecz ostatecznie amerykańskie akcje zakończyły ten dzień na czerwono. S&P 500 stracił 1,02% a NASDAQ przecenił się o 1,46%. Natomiast Dow Jones zbliżył się do psychologicznego poziomu 13 000 punktów tracąc przy tym 0,94%.

Komentarz Noble Funds TFI po zakończeniu sesji w USA.

Wtorkowa sesja na Wall Street zakończyła się na minusach. Negatywne nastroje zaczęły dominować na parkietach głównie za sprawą publikacji protokołu z marcowego posiedzenia FOMC. Głównym wnioskiem wypływającym z lektury tego dokumentu było to, że w najbliższym czasie maleją szanse na dalsze ilościowe luzowanie polityki pieniężnej. FOMC podtrzymał także swoje stanowisko dotyczące pozostawienia stóp procentowych na niskich poziomach. W konsekwencji pogorszenia nastrojów S&P 500 spadł o 0,4%, Dow Jones o 0,49%, natomiast Nasdaq kończył dzień o 0,2% niżej.

Cały czas rynek pozostaje pod presją wysokiego zadłużenia w Europie. Motyw ten będzie trwał cały 2012 rok a zapewne i dłużej. Pod koniec marca br. ministrowie finansów strefy euro porozumieli się w sprawie wzmocnienia tzw. zapory przeciwogniowej, jak określa się fundusz eurolandu, do 800 mld euro. Ma to zapobiec rozszerzeniu kryzysu zadłużenia. Z tej kwoty 300 mld euro już jest zadekretowane. Pozostałe 500 mld euro może nie wystarczyć na pomoc dla wszystkich potrzebujących.

Komentarz Noble Funds TFI po zakończeniu sesji w USA.

Siła rynku amerykańskiego w ostatnich miesiącach jest dość zaskakująca – zakończony w marcu kwartał przyniósł najwyższą stopę zwrotu z indeksu S&P500 od 14 lat (+12%). Pierwsze notowania w drugim kwartale również zakończyły się pomyślnie dla inwestorów, czemu sprzyjały dobre dane z amerykańskiego przemysłu. Dzięki wzrostom indeks S&P500 znalazł się na najwyższym poziomie od wiosny 2008 r., podobnie zresztą jak indeks DJIA. Ostatecznie indeksy giełd amerykańskich zakończyły dzień na następujących poziomach: S&P500 – 1418,90 pkt. (+0,74%), Nasdaq – 3119,70 pkt. (+0,91%) oraz DJIA – 13264,49 pkt. (+0,40%).

Komentarz Noble Funds TFI po zakończeniu sesji w USA.

Mogło się wydawać, że korekta jest przesądzona i wzrosty, z którymi mamy do czynienia od początku roku muszą mieć niebawem swój koniec. Okazuje się, że jednak amerykańska gospodarka nadal zaskakuje in plus, co w konsekwencji może spowodować, że rynki nadal będą dyskontowały wzrostowy scenariusz w amerykańskiej gospodarce.