Komentarz Noble Funds TFI po zakończeniu sesji w USA.

S&P500 rozpoczął dziś handel nieznacznie na plusie, jednak w miarę upływu sesji indeks piął się systematycznie w górę. Dane makro raczej nie były dziś dla byków, ale dzisiejsza wypowiedź Williama Dudley'a z Fed (podtrzymujący wczorajszą retorykę wiceprzewodniczącej Fed Janet Yellen), nie wykluczająca kolejnych stymulusów monetarnych oraz niezłe informacje z Chin napędzały zwyżki. Ostatecznie S&P500 zyskał dziś 1.38%. Tym samym indeks odrobił na ostatnich dwóch sesjach cały wtorkowy spadek, jednak nie przekonuje wolumen, który wczoraj i dziś był mniejszy niż we wtorek. Dow Jones zyskał 1.41%, a Nasdaq 1.30%.

Komentarz Noble Funds TFI po zakończeniu sesji w USA.

Dzisiejsza sesja na Wall Street zakończyła się pozytywnie dla inwestorów. Indeks S&P 500 wzrósł o 0,74%, Dow Jones zyskał 0,7%, natomiast Nasdaq kończył dzień wzrostem o 0,84%. Optymizm inwestorów był głównie związany z rozpoczęciem sezonu publikacji wyników kwartalnych spółek oraz publikacją Beżowej Księgi. Z raportu FED wynika, że sytuacja amerykańskiej gospodarki powoli się poprawia, zatem można z umiarkowanym optymizmem patrzeć w najbliższą przyszłość.

Spojrzenie na rynek

Początek II kwartału przyniósł pogorszenie nastrojów na światowych rynkach kapitałowych, co po części można wiązać z realizacją zysków po mocnym I kwartale, jak i serią słabszych danych z gospodarki światowej. W takich sytuacjach zawsze też rośnie napięcie na rynku długu w strefie euro.

Komentarz Noble Funds TFI po zakończeniu sesji w USA.

Wtorek przyniósł kontynuację spadków rozpoczętych na początku kwietnia, które jednak w ostatnich dwóch dniach istotnie przyspieszyły. Po spadku o ponad 1% w poniedziałek, dziś S&P500 stracił kolejne 1,7%, będąc jednocześnie całą sesję na minusie i pogłebiając stratę z biegem czasu. Był to piąty z rzędu spadek dla tego indeksu. Ostatecznie indeksy giełd amerykańskich zakończyły dzień na następujących poziomach: S&P500 – 1358,59 pkt. (-1,71%), Nasdaq – 2991,22 pkt. (-1,83%) oraz DJIA – 12715,86 pkt. (-1,65%).

Komentarz Noble Funds TFI po zakończeniu sesji w USA.

Wydaje się, że w chwili obecnej więcej argumentów ma strona podażowa. Indeksy za oceanem zawędrowały w okolice, gdzie o korekcie mówi się coraz głośniej. Dane makro, coraz częściej zaskakują in minus w stosunku do oczekiwań. W Europie rosną rentowności obligacji hiszpańskich i włoskich. Pytanie tylko, czy ewentualna korekta nie będzie dobrą okazją do zakupów, które mogą okazać się doskonałą inwestycją w średnim i dłuższym terminie.

Komentarz Noble Funds TFI.

Marzec przyniósł wyraźne zróżnicowanie sytuacji na rynkach giełdowych na całym świecie. Niektóre indeksy wciąż pięły się do góry, jednak do końca miesiąca niezachwianą pozycję zachowała już tylko giełda amerykańska. Większość indeksów nie utrzymała szczytów osiągniętych w połowie marca i zniżkowała do końca miesiąca. Niektóre rynki, zwłaszcza rozwijające się były na tyle słabe, że ominęła je nawet taka szczątkowa forma zwyżki. W tym kontekście szczególnie warto zwrócić uwagę na giełdę w Szanghaju, gdzie koniunktura słabła systematycznie w ciągu marca, a indeks stracił w trakcie całego miesiąca niemal 10%.

KOMENTARZ MAKROEKONOMICZNY

Opublikowane w marcu dane makroekonomiczne miały lekko negatywny wydźwięk. Martwi przede wszystkim trudna sytuacja na rynku pracy – bezrobocie w lutym pozostawało na bardzo wysokim poziomie 13,5%. Będąca pochodną wysokiej stopy bezrobocia słaba pozycja negocjacyjna pracowników wraz z rosnącymi kosztami po stronie pracodawcy (np. podwyżka składki rentowej) sprawiają, iż trudno oczekiwać aby fundusz płac (wzrost w lutym o zaledwie 0,5%) mógł w bieżącym roku istotnie rosnąć. To z kolei znajdzie najprawdopodobniej przełożenie w słabszej dynamice sprzedaży detalicznej, która do tej pory zaskakuje jednak… pozytywnie. W lutym sprzedaż detaliczna wzrosła o 13,7%, co było poziomem zdecydowanie wyższym od oczekiwanego (konsensus na poziomie 10%).

Komentarz Noble Funds TFI.

Za udanym dla funduszu miesiącem w dużej mierze stoi decyzja o radykalnym niedoważeniu spółek z indeksu WIG20. Potencjalna podaż ze strony MSP tak istotnych dla tego indeksu papierów jak PKO BP i PZU skutecznie trzymała indeks największych spółek na relatywnie niskich poziomach.