Komentarz tygodniowy Noble Funds TFI.

Za nami drugi tydzień wzrostów po listopadowej korekcie. WIG20 rosnąc o 1.9% zbliżył się do 2800 pkt, jednak nie na tyle aby byki mogły przepuścić na niego atak. Praktycznie poza poniedziałkową sesją nic na naszej giełdzie się nie działo. Seria bardzo ważnych danych makro w tym tygodniu powinna rozruszać handel. Najlepszym sektorem na szerokim rynku był WIG-Paliwa (+4.6%), a najsłabszym ponownie defensywny WIG-Telekom (-2%).

Komentarz tygodniowy Noble Funds TFI.

Po dwóch tygodniach spadków na GPW miniony tydzień przyniósł wyraźne odbicie. Na rynku zapanowała więc powszechna opinia, że mamy tradycyjny rajd św. Mikołaja na koniec roku. Sami od dłuższego czasu popieramy tezę, że koniec roku będzie udany na giełdach, jednak podkreślamy, że pierwsze dni miesiąca często są mocne i nie zawsze są one zwiastunem dobrego całego miesiąca. Najsilniejszym indeksem na GPW był mWIG40, który zyskał 3.5%, o prawie 1 pp więcej niż WIG20. Znów najsłabszy był indeks sWIG80, który zyskał tylko 0.9%. Relatywna słabość sWIG80 względem WIG20 utrzymuje się już od kilku miesięcy. Najlepszym sektorem na GPW był WIG-Chemia, który zyskał 8.4% (Synthos +13.5%, Ciech +7.4%). Kolejny mocny tydzień miał sektor spożywczy (+4.5%). Najsłabiej zachowywał się defensywny sektor telekomunikacji (-1%).

Komentarz tygodniowy Noble Funds TFI.

W minionym tygodniu korekta spadkowa była kontynuowana, choć skala spadków była dużo mniejsza niż tydzień wcześniej. WIG spadł o 0.8% (tydzień wcześniej -3.1%), a z subindeksów najwięcej stracił mWIG40 (-1.6%). Mimo iż indeks sWIG80 słabo spisywał się podczas ostatniej fali wzrostowej na GPW to podczas spadków także i najmniejsze spółki są przeceniane (-0.9%), choć tu o realizacji zysków nie można mówić. Relatywnie najlepiej spisał się WIG20 (05%). Najsłabiej z indeksów sektorowych wypadł WIG Media (-3.8%), czyli najlepszy indeks poprzedniego tygodnia (w tym TVN -7.5%). Z kolei dwa najsłabsze indeksy wcześniejszego tygodnia, czyli WIG Banki i Spożywczy tym razem radziły sobie najlepiej (odpowiednio zmiany: +1.4% i -0.1%).

Komentarz tygodniowy Noble Funds TFI.

Po bardzo udanym początku miesiąca dla inwestorów giełdowych, w drugim tygodniu listopada rynek był już dla nich mniej łaskawy. Z jednej strony wszystkie indeksy na GPW wzrosły, ale z drugiej strony zwyżki te były dość rachityczne, choć w porównaniu do innych parkietów (praktycznie wszędzie odnotowano tygodniowy spadek) silne.

Komentarz tygodniowy Noble Funds TFI.

Dane napływające z USA były mieszane. Były słabsze raporty (rynek pracy), ale nie były one na tyle złe, aby wystraszyć inwestorów. Były też lepsze raporty (ISM usług), ale nie na tyle dobre, by spokojnie patrzeć na kolejne miesiące. Ogólnie ostatnie publikacje makro tylko zwiększyły prawdopodobieństwo tego, że Fed w listopadzie ogłosi kolejną rundę „łagodzenia ilościowego” (tzw. Quantitative Easing 2, QE2), a na to właśnie liczą inwestorzy. Uważamy, że samo wpompowanie w system finansowy USA potężnej nawet ilości nowych środków, nie pobudzi bezpośrednio aktywności gospodarczej. Problemem nie jest bowiem to, że banki nie mają kapitału na udzielanie pożyczek (banki amerykańskie są dobrze dokapitalizowane), lecz to, że nie ma odpowiedniego popytu na kredyt, gdyż konsumenci myślą o spłacie starych kredytów, a nie o zaciąganiu nowych.

Komentarz tygodniowy Noble Funds TFI.

Zakończony miesiąc okazał się bardzo dobry dla rynku akcji, choć wrzesień tradycyjnie jest określany, jako najsłabszy miesiąc na rynkach. Indeks WIG wzrósł w tym czasie o 7.2%, indeks WIG20 o 7.6%, mWIG40 o 5.7%, a sWIG80 o 2.5%. Dane makro z USA były w większości lepsze od prognoz, jednak tak naprawdę liczył się głównie indeks ISM przemysłu. A ten – jak w opisie powyżej – mimo że był zgodny z prognozami, rozczarował na poziomie subindeksów. Tym samym potwierdza nasze obawy o hamowanie produkcji przemysłowej w kolejnych miesiącach i nawet sugeruje, że będzie ono silniejsze niż oczekiwaliśmy. Podobne wnioski wynikają z globalnego raportu PMI, sporządzanego przez JP Morgan. Uważamy, że rynki akcji są przygotowane na hamowanie dynamiki produkcji i nawet na nieznacznie ujemne odczyty miesięczne, jednak niepokoi nas, że nie widać w raportach ISM/PMI stabilizacji najbardziej wyprzedzających komponentów, a tempo ich pogarszania się nawet przyspieszyło. Pozytywnym wyjątkiem (poza Polską) były Chiny, gdzie oba indeksy PMI wzrosły we wrześniu powyżej oczekiwań.

Komentarz tygodniowy Noble Funds TFI.

Miniony tydzień na warszawskiej giełdzie zakończył się osiągnięciem przez indeks szerokiego rynku WIG rekordowego poziomu w trakcie trwającej od lutego ub. r. hossy. Mimo, że środek tygodnia zaowocował dwiema czerwonymi sesjami (środa i czwartek), to ostatecznie byki wzięły sprawy w swoje ręce i faktem stało się osiągnięcie 45133.8 pkt.

Komentarz tygodniowy Noble Funds TFI.

W minionym tygodniu widać było w końcu poprawę nastrojów wśród inwestorów po trzech słabych tygodniach. Patrząc na opisywane powyżej wskaźniki makro uwagę zwraca zdecydowana przewaga pozytywnych zaskoczeń nad rozczarowaniami. W tym najobfitszym w dane tygodniu w końcu napływające dane makro zaczęły bić prognozy. Jednak trzeba przyznać, że po tygodniach rozczarowań oczekiwania też zostały odpowiednio obniżone. Seria danych, jakie ostatnio otrzymaliśmy z USA, wskazuje na kontynuację umiarkowanego ożywienia i tłumi hasła propagatorów double dip.